太平洋证券股份有限公司崔文娟，张凤琳近期对浙江大力进行究诘并发布了究诘报告《浙江大力深度报告：高机行业领军企业，家具力进取助力国际加快拓展》，本报告对浙江大力给出买入评级，合计其概念价位为75.59元，面前股价为63.23元，预期高涨幅度为19.55%。
浙江大力(603338)
高机行业领军企业，家具力铸就高盈利能力。公司树立于2005年，主要从事各类智能高空功课平台的研发、制造、销售和工作偷拍，是人人高空功课平台进取制造商。2024年前三季度竣事收入61.34亿元，同比+29.35%，竣事归母净利润14.6亿元，同比+12.91%。公司毛利率水平较高，保管在30%-40%区间，举座看毛利率水平，跟着臂式家具合手续放量、国际开拓合手续鼓动，毛利率举座处于朝上趋势。
国内渗入率低具备后劲，泰西存量更新需求可不雅。1)国内商场：中国商场高机起步较晚，近两年跟着范畴赶紧延伸，中国高机商场竞争热烈，左证工程机械工业协会数据，2024年1-11月竣事销售8.1万台，同比着落35%，短期虽有波动，但从东说念主均保有量看，中国显耀低于泰西纯熟商场，2021年中国商场为2.33台/万东说念主，而好意思国、欧洲区分为21.74台/万东说念主、8.83台/万东说念主，改日发展后劲仍然很大；2)泰西商场：泰西商场开辟保有量较为雄厚，下流需求以更新为主，左证《IPAF Rental Market Report2024》，2023年好意思国租出商场高空功课平台租出收入约150亿好意思元，同比增长10%，租出商场保有量为85.79万台，同比增长8%，欧洲十国高空功课平台租出商场收入约34亿欧元，同比增长6%，保有量为35.74万台，同比增长5%，同期好意思国聚拢租出公司收入贯穿3年保管正增长，2024年前三季度竣事收入112.50亿好意思元，同比+6.09%，公司瞻望全年收入也将连接保合手增长趋势，从其成本开支范畴看，2024年连接保管高位，标明开辟采购力度合手续，进一步施展下流需求水平景气依旧可不雅。
外延并购扩宽国际渠说念，自主革命增强品牌影响力。公司业务人人化布局，先后在国际配置分公司，并收购意大利Magni公司、好意思国CMEC公司、德国TEUPEN公司，依托大力意大利、好意思国、德国研发中心，全面竣事销售收集及本事革命的人人化，遍布80多个国度和地区。左证《Access International》发布的“人人高空功课平台制造企业20强榜单”，公司已成长为人人第5名高空功课平台企业。公司不断通过自主革命擢升家具力，在业内当先完成通盘家具电动化。同期跟着五期臂式产能逐渐开释，公司有望凭借高单价臂式家具进一步掀开泰西商场成漫空间。况且公司双反税率低于同业，咱们合计，公司家具力引颈行业、且盈利能力较好，在行业大批被泰西征收关税的布景下，公司粗鄙能力也更强。
盈利预测与投资提倡：瞻望2024年-2026年公司交易收入区分为77.46亿元、92.53亿元和109.75亿元，归母净利润区分为21.22亿元、25.52亿元和31.06亿元，对应EPS区分为4.19元、5.04元、6.13元。公司为高机行业领军企业，业务遍布人人，同期盈利能力优于同业、“双反”税率低于同业，有望凭借优秀家具力进一步打建国际成漫空间，给以“买入”评级，6个月概念价75.59元，相配于2025年15倍动态市盈率。
风险教唆：关税加重风险；国际商场开拓不足预期；商场竞争加重等。
勾引av证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据筹算，东吴证券周尔双究诘员团队对该股究诘较为真切，近三年预测准确度均值高达86.49%，其预测2024年度包摄净利润为盈利21.58亿，左证现价换算的预测PE为14.95。
最新盈利预测明细如下：
