编者按：2014年11月17日，沪港通集“天时、地利、东谈主和”之所成，扬帆起航，铺开了中国成本市集互联互通、双向绽放的画卷。十年来自拍偷拍 亚洲色图，这一翻新机制充分弘扬连通资产、连通机遇、连通东谈主心的功能，一方面，络续引入国际投资者，为内地成本市集的握续发展注入新的活力；另一方面，在极地面提高内地投资者投资外洋成本市集便利性的同期，提高了香港成本市集的活力与韧性，巩固香港国际金融中心性位。
瞻望异日，互联互通机制将握续拓展深化，巩固并提高成本市集遵守，在巨匠金融之林能干愈加闲雅的光辉。
2014年11月17日，沪港通认真“通车”，日月如流，转倏得，这一互联互通机制已稳健开动十年。
十年间，沪港通交投范围稳步增长，投资者参与度络续提高，为中国与国际金融市集之间建立轨制、居品、办事等多层面的连续打造了告捷范式，助力我国高水平对外绽放。
2024年4月12日，国务院发布的《对于加强监管驻防风险推动成本市集高质料发展的些许主见》作出“拓展优化成本市集跨境互联互通机制”等部署，为内地与香港金融市集互联互通的下一步发展指明了标的。
应时而生
开启互联互通新时期
自改进绽放以来，内地从绽放交易、企业跨境融资并购迟缓走到了成本市集的双向绽放，互联互通机制落地与国度经济、金融步地的发展密切关系，可谓水到渠成。
党的十八大明确要求，要“稳步鼓励利率和汇率市集化改进，迟缓兑现东谈主民币成本形势可兑换”；十八届三中全会明确建议“推动成本市集双向绽放，有序提高跨境成本和金融交游可兑换程度”。但彼时，国际投资者参加A股市集和境内投资者开展外洋投资仍濒临着不同限制，跨境投资便利性与效率亟待提高。
在此布景下，为便利两地投资者投资活动，推动成本市集双向绽放，上交所深入念念考了借力和办事东谈主民币国际化等问题，并与港交所进行了充分交流。两边商量了欺诈信息时间技能兑现两地市集股票联通交游的可行性，并约定了交游阻滞开动、东谈主民币交游结算、尊重投资者交游俗例以及在禁止风险的基础上试点起步的原则框架。恰是此次具有前瞻性和成立性的商量，为日后沪港通这一创举性的尝试播下了但愿的种子。
2014年4月10日，中国证监会、香港证监会发布连合公告，原则批准沪港通试点。此后，上交所、港交所和结算公司经过充分商量和尽心准备，探索出了一条透过两地金融基础门径联通，既能扩打绽放又能对资金收支有用监控的可行旅途。
2014年11月17日，沪港通试点认真启动，也曾播种下的但愿种子在此刻破土而出。沪港通庄重起步两年后，2016年12月5日，内地与香港股票市集互联互通拓展至深圳市集，标的范围大幅扩容至结伙历的深证成份指数、深证中小翻新指数和恒生轮廓微型股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股，不再设交游总数度限制。此后，沪深港通成交活跃度稳步攀升，为两地证券市集注入了新活力。
此后，在沪深港通稳健开动的基础上，2017年7月3日，债券通“北向通”认真启动，两地金融基础门径互联互通进一步延迟至固定收益证券。经由内地与香港基础门径机构之间在交游、托管、结算等方面的互联互通机制安排，境外机构投资者不错在不调动原有交游俗例的情况下，高效确立内地银行间债券市集交游畅通的所有这个词现券居品。2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”，内地机构投资者依托基础门径互联和多级托管即可“少量接入”境外债券市集，兑现璧还券市集的南北双向联通。
连年来，跟着两地金融市集联动加快，互联互通机制握续深化并络续开启发展新篇章：2021年，港交所推出MSCI中国A50互联互通指数期货；2022年，两地交游所适宜条目的ETF纳入互联互通投资标的并启动交游；2023年，沪深港通结伙历股票范围纳入香港主要上市的结伙历异邦公司、滋生品；2024年，中国证监会发布5项成本市集对港协作次序，包括放宽沪深港通下股票ETF结伙历居品范围，将REITs纳入沪深港通，支握东谈主民币股票交游柜台纳入港股通等。
中原基金关系负责东谈主对《证券日报》记者示意，沪港通算作连续内地与香港证券市集的桥梁，创举了互联互通这一全新的成本市集绽放模式，大幅提高了跨境成本流动的效率。同期，沪港通的推出记号着跨境投资从限制性较强到便利性大幅提高的变化，为境表里投资者提供了愈加方便的跨境投资渠谈，推动了A股市集的国际化进度。此外，十年来，投资品种范围络续拓宽，安闲了境表里投资者多元化、跨市集、跨周期的资产确立需求，是成本市集积极办事构建新发展形态、鼓励高水平双向绽放的进击举措。
“双向奔赴”
为两地成本市集注入流动性
历经十年稳健发展，互联互通机制从萌芽起步成长到如今的枝杈扶疏，在居品掩饰范围、交游结算机制、投资者参与等多个维度齐获得了显耀见效，不仅为境表里投资者提供了愈加方便高效的交游和跨境资产确立渠谈，也为两地成本市集注入了流动性与活力。
领先，投资标的稳步扩大，居品日益丰富。举例，自2022年7月份互联互通下的ETF交游启动以来，结伙历居品范围稳步扩大，掩饰的指数也愈加丰富。数据炫夸，适度2024年9月底，北向结伙历ETF已由启动之初的83只增长至225只；南向结伙历ETF已由4只增多至16只，掩饰了宽基、行业主题、策略等不同类型指数。
其次，交游结算机制日益优化，成交活跃度稳步提高。数据炫夸，2024年前三季度，北向和南向交游的日均成交额离别为1233亿元和383亿港元，与2014年通畅首月比拟，离别增长21倍和40倍，已占到内地市集成交总数的6.7%和香港市集成交总数的16.9%。
勾引初中生再次，越来越多的内地投资者通过港股通开展跨境投资确立。罕见是自2015年起，公募基金、保障资金、年金基金等机构陆续获准参与港股通业务，港股通已成为内地中恒久资金开展境外资产确立的进击渠谈，进而带动了内地投资者更平日地参与香港证券市集。
适度2024年9月底，内地投资者通过港股通握有的证券资产总市值逾越3.3万亿港元，是2014年底的200多倍
收成于互联互通机制为两地市集络续引入多元化的投资者，为内地和香港市集带来了数以万亿元范围的资金净流入，进一步增强了两地市集内在的均衡智商和康健性。
数据炫夸，自沪港通启动至2024年9月底，北向交游累计为A股市集带来近1.8万亿元资金净流入；从历史数据看，在通畅以来的这2200多个交游日中，北向资金在约45%的沪深300指数下降交游日逆势净买入A股，弘扬了康健预期及对冲风险的积极后果，对波动中的A股市集起到了一定赈济作用。
南边东英资产措置有限公司副首席运营官王辰示意，互联互通机制的建立，使得投资者八成更方便地跨境投资，提高了成本市集的流动性和效率。同期，这也推动了两地成本市集的国际化进度，提高了国际影响力。
值得谛视标是，除了提高成本市集流动性和康健性，互联互通也促进了两地证券目标机构和资产措置机构跨境业务的发展。以证券公司为例，适度2024年9月末，共有260多家香港经纪商参与沪深股通业务，开展港股通业务的内地证券公司超100家，沪深港通业务已成为两地证券目标机构进击的业务构成部分。
“沪深港通机制是中国成本市集对外绽放的进击构成部分，为香港投资者投资内地市集提供了便利的渠谈。香港投资者通过投资A股八成共享内地经济增长的契机。”中信证券国际董事长、首席实行官李春波示意，互联互通机制推出之后，中信证券制定了明晰的计策，匡助客户更好地相识以及参与沪深港通业务。同期，公司也积极开展金融居品和办事翻新，以更好地安闲投资者需求，促进成本的有用确立。
居品日益丰富
助推东谈主民币国际化
十年来，互联互通机制在提高沪港两地成本市集内在均衡智商和韧性方面见效超过。它恰似成本市集康健器，在两地市集间筑起整个坚不行摧的风险缓冲带。同期，互联互通机制更具关键真谛真谛是对东谈主民币国际化进度和香港离岸东谈主民币业务要害地位的深入影响，在东谈主民币国际化征途中，它有着至关进击的地位。
此前离岸东谈主民币在交易结算中的作用照旧得到了体现，但算作投融资货币的扮装尚未充分弘扬。为鼓励东谈主民币国际化的进一步发展，就需要握续扩大东谈主民币金融市集的绽放度。尤其是跟着境外东谈主民币资金池的范围增长，必须建立相应的东谈主民币资产池，以确保有富足的东谈主民币资产可供投资。
沪深港通为香港离岸东谈主民币提供了投资渠谈。境外投资者买卖A股，需用东谈主民币结算；内地投资者买卖港股，天然所以港币报价，但支付的亦然东谈主民币，由中国结算和谐在香港兑换成港币后，再最终与香港结算完成资金交收。换言之，所有这个词的跨境资金流动均以东谈主民币进行，这不仅最大程度镌汰了对在岸东谈主民币市集汇率的影响，也极地面提高了离岸东谈主民币的投资属性，推动了香港离岸东谈主民币业务的发展。
汇丰亚太区联席行政总裁廖宜建深有体会，他说：“旧年，我和汇丰中国团队屡次到访中东，向当地的投资者和企业先容投资中国的机遇。所到的海湾国度齐很感风趣风趣，但愿增多投资组合中的中国资产占比。我也但愿更多的中东投资者能欺诈‘互联互通’机制，通过香港参与内地的股市或债市。从更永恒的角度来看，更高水平的国际化来自于外洋投资者在与中国无关的国际交易和金融交游中更平日地使用东谈主民币，并恒久握有东谈主民币资产。”
由于南向资金握续涌入港股，络续为港股市集注入流动性，东谈主民币对港股的订价谈话权也迟缓提高。汇百川基金公募投资部联席总司理刘歆钰对《证券日报》记者示意：“互联互通提供了内地资金参与港股投资的通谈，适度2024年10月份南向资金净买入港股3.5万亿港元，成交额占港股通标的成交额45%傍边，为香港市集提供了更充足的流动性和恒久资金。”
罕见是，为扩大东谈主民币在国际投资范围的应用，港交场所2023年6月份认真启动港币—东谈主民币股票双柜台业务。初期共有腾讯控股、阿里巴巴等24家香港上市公司加入了双柜台（成交额占香港现货股票市集日均成交额约四成），其股票可使用港币或东谈主民币进行交游。
港交所炫夸，现在，正在为双柜台模式下东谈主民币计价股票纳入港股通积极开展时间准备。届时，将进一步促进东谈主民币在岸、离岸市集的良性轮回，为稳慎塌实鼓励东谈主民币国际化孝敬力量。
同期，算作互联互通的另一进击里程碑，债券通的推出将国际投资者与中国快速增长的固定收益证券市集连续起来，在助力中国债券市集有序绽放的同期，也带动了香港离岸东谈主民币市集生态圈的发展。
数据炫夸，债券通推出以来，适度2024年9月底，债券通“北向通”的日均成交量已由通畅首月的15亿元增长至439亿元；国际投资者投资内地债券市集的交游中，一半以上通过债券通进行，债券通“北向通”照旧成为国际成本投资中国债券的主渠谈。
同期，债券通“南向通”也成为香港离岸东谈主民币债券市集发展的进击推能源，引诱了不少境表里企业和金融机构到香港刊行东谈主民币债券，进一步提高了离岸东谈主民币债券融资的国际认同度。
此外，互换通算作连续内地和香港场外滋生品市集的翻新举措，与债券通协同，为境外投资者提供便利高效的东谈主民币资产风险措置器具，对于促进内地与香港金融滋生品市集共同发展、强化香港离岸东谈主民币业务要害地位弘扬了积极作用。
适度2024年9月底，北向互换通引诱了65家谈外机构入市，按月计较的日均成交口头本金从上线首月的约30亿元增至近180亿元，成交范围兑现数倍增长
德意识银行是首批获准参与“北向互换通”的报价商之一，德意识银行宏不雅及新兴市集业务中国区销售总监老师青示意：“其时很多国际投资者来商酌，尽头但愿第一时候参与互换通的交游。这体现了国际投资者对于内地、中国香港和巨匠金融市集基础门径互联互通的认同，将有助于进一步提高他们参与中国金融市集绽放的广度与深度。”
总之，通过互联互通机制，东谈主民币在成本市集结的结算和使用迟缓增多，推动了东谈主民币国际化进度。
适度2024年9月末，沪深港通下北向资金握有的A股市值总数约2.4万亿元，占境外投资者所握境内股票资产总数的77%；境外投资者握有中国债券总范围超4.4万亿元，较初次纳入巨匠主流债券指数前增长约144%
优化不休歇
更多举措在路上
追思十年发展历程，诸多实效与其翻新的机制策划密不行分。沪港通初次在“腹地原则为本，主场规则优先”的原则下，建立了一个双向联通、阻滞开动、风险可控的市集绽放模式，不仅最大程度地弥补了境表里市集的轨制相反，大幅提高了境表里投资者跨境交游和资产确立效率，又兼顾了绽放与安全，兑现了交游结算和跨境资金流动全经过风险可控。
跟着内地与香港市集的互联互通机制络续优化，境表里投资者有望握续提高投资体验，提高投资便利度和资金使用效率。
谈及异日互联互通机制的优化空间，中山大学岭南学院栽种韩乾在领受《证券日报》记者采访时建议，在品种上不错纳入更多金融风险措置器具，为投资者提供更为精确的风险对冲策略，有助于丰富投资组合，安闲不同风险偏好投资者在不同市集环境下的需求。在轨制上接续完善，比如鼓励上市公司信息显露圭臬的国际化成立等。
刘歆钰建议，不错进一步扩大投资标的范围，也不错探索滋生品等更丰富的投资器具，并饱读吹更多元的机构参与，从供需两头共同促进互联互通机制弘扬作用。此外，沪港两地交游日存在相反，一定程度上影响投资效率，异日不错进一步优化交游时候安排，减少摩擦成本。
瑞银巨匠金融市集部中国摆布房主昭示意，越来越多的巨匠投资者通过互联互通机制连续内地的机构投资者和散户投资者，这将指挥互联互通机制迎来下一波发展。
瞻望异日，跟着在两地监管机构和两地市集参与者联袂并肩自拍偷拍 亚洲色图，有望进一步丰富居品类别、扩大标的范围、握续优化沪深港通交游机制和配套办事、探索更多有助于提高投资者参与度和便利性的次序、络续完善债券通和互换通等安排。